在加密貨幣、ETF 和科技股 10 倍成長的背景下，許多投資人認為黃金已過時。 但過去幾年的通膨熱潮和緊縮貨幣政策，讓這種被忽視的黃金表現優於那些更年輕、更刺激的資產類別。 截至 9 月 11 日撰稿時，黃金從本週早些時候創下的最新歷史高點 3683.18 美元小幅回調後，目前處於每金衡盎司 3683 美元的健康水平。 這標誌著在短短不到三年的時間內，黃金的漲幅幾乎達到了 100%，而黃金在過去一年的漲幅也達到了可觀的 40%，大約是標普 500 指數自 1 月以來漲幅的四倍。
黃金看似不可阻擋的漲勢有多種原因。 從揮之不去的通膨和陷入困境的勞動市場，到疲弱、缺乏吸引力的美元，以及政府和私人投資者增加的庫存。 本文中，我們將嘗試評估所有這些因素及更多因素，並討論金價在今年餘下時間及之後的走向。
大量數據
過去幾年美國通膨持續，無疑是黃金上揚的主要原因，即使到了今天，價格壓力仍明顯高於聯儲會 2% 的目標利率。 計劃於 9 月 11 日公佈的 CPI 數據無疑會吸引投資者的注意力，儘管在 9 月 10 日的 PPI 數據顯示 8 月下降 0.1% 之後，投資者的預期比較樂觀。 川普抓住生產者通膨低迷的機會，要求聯儲會主席鮑威爾「大幅」降息（他此前曾嘲諷地稱鮑威爾為「太遲了」）。 儘管鮑威爾堅持不屈服於川普的壓力，但聯儲會似乎終於準備好開始降息了。
根據 CME Group 的 FedWatch 工具，交易員預估聯儲會在即將來臨的會議上減息 25 個基點的機率為 89.4%，而更激進的減息 50 個基點的機率為 10.6%。 但經濟學家已警告市場不要自滿，以免新冠疫情後的高通脹率再度出現。 預測 8 月消費者物價較去年同期上漲 2.9%，高於 7 月的 2.7%。 與此同時，核心 CPI 通膨預測為連續第二個月上升 0.3%。 今年最後一個季度的降息行動肯定會加速這種價格壓力，這無疑會對黃金有利，因為黃金是典型的通脹對沖工具。 而在低利率環境下，美國中期國債和美元儲蓄的收益率不可避免地會降低，這只會加重對黃金的需求。
新的全球訂單
不難發現，這段時間以來，美國逐漸失去影響力和軟實力。 自從川普就任總統以來，這一過程不斷加速。 他誇張的地緣政治言論和專橫的關稅不僅影響了人們對國際貿易和商業的普遍信心（單就這一點通常會導致市場轉投黃金等避險資產），還削弱了美國本身的穩定性和可靠性，進而影響到其本國貨幣。 自川普上任以來，美元兌歐元和英鎊等主要競爭對手的匯率已下跌超過 10%，因為現任政府的不可預測性，令美元這個傳統的流動性安全港受到質疑。
對許多投資者而言，現實的選擇只剩下黃金。 外國政府和國際金融機構也迴避了可靠性極低的美元，轉而選擇建立貴金屬和加密貨幣儲備。 中國曾經是美國國庫債券的最大買家，現在已連續第十個月增加黃金儲備。 根據官方貨幣與金融機構論壇（OMFIF）上個月對 75 家央行進行的調查，除了大量增加黃金購買外，去年最受歡迎的貨幣美元，今年跌至第七名，人民幣與歐元成為首選法幣。 隨著聯儲會本月開始其軟化週期，預計美元的吸引力很難會加強。 因此，我們有理由預期黃金的需求將會增加。
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